近期，国内氩气市场走出一轮罕见的暴涨行情。自今年5月以来，氩气价格从720元/吨飙升至2459元/吨，四个月累计涨幅超240%。在AI算力需求爆发与半导体扩产的双重驱动下，工业气体行业景气度持续攀升，相关上市公司业绩与股价双双“狂飙”。
**供需错配加剧，氩气价格“暴走”**
氩气四个月暴涨超240%！AI – 气体行业配图
此轮氩气价格飙升是供需两端共振的结果。需求端，除了传统氩弧焊等工业基本盘外，AI算力芯片、HBM及3D NAND的持续扩产，大幅推高了单位晶圆耗气量，为电子级氩气带来乘数效应级别的需求增量。供应端，由于氩气无法单独扩产，其产量高度受制于空气分离设备的开工率。近期部分地区主力企业装置检修、持续高温导致设备降负，叠加国际油价上行促使石化类分离装置主动减产，多重因素导致区域货源极度紧缺。
**龙头业绩亮眼，国产替代加速**
氩气四个月暴涨超240%！AI – 气体行业配图
行业高景气度直接反映在资本市场上，中船特气年内股价涨近500%，华特气体、广钢气体等纷纷翻番。业绩方面，华特气体上半年营收同比增长近29%，其中特种气体业务大增38.56%，氦气及相关产品收入占比升至20%。值得一提的是，华特气体已有57款电子特气产品实现进口替代，近期更拟定增7亿元扩建半导体材料生产基地。此外，中船特气上半年净利润大增95%，其核心产品六氟化钨营收同比增长近3倍，成为强劲的增长极。
**半导体扩产护航，行业迎来黄金期**
从行业宏观背景来看，全球电子特气市场规模正稳步扩张，而中国市场以高达12%的年均增速成为全球最具活力的消费区域。长期以来，高端半导体特气市场被国际巨头垄断，但在供应链安全诉求与下游产业爆发的背景下，国内气体企业正加速技术攻坚。未来，随着晶圆厂产能释放及先进制程迭代，工业气体行业特别是电子特气领域，有望迎来长期的黄金发展期，国产替代进程也将进一步提速。
