6月19日，瑞士日内瓦。美伊双方代表在协议文本上落笔的那一刻，霍尔木兹海峡的航道上，终于有船动了。
率先通过海峡的，是一批早已被贸易合同锁定的货物。其中一艘载重8.16万吨的散货船“Xin Qi Men”号，已在阿联酋鲁韦斯港完成装货，正航向中国。这批率先放行的货物，多为冲突前就已签订的长协订单或前期已售货源。
镜头转到海峡的另一侧，仍旧积压着约50万吨满载硫磺的船舶，同样早已被贸易合同锁定，却因通行许可问题迟迟无法放行。此前的6月17日和18日，曾有多艘船只试图驶出海峡，因未获通行许可被迫折返。通航前景仍不明朗，多数贸易商认为地区局势的波动尚未结束，航运风险偏高，观望仍是主流。
一、四个月仅运出“十分之一”
冲突以来的四个多月里，霍尔木兹海峡的硫磺通道几乎被掐断。阿格斯数据显示，从2月28日冲突爆发到6月中旬，通过霍尔木兹海峡的硫磺总量仅48万至50万吨，仅及正常出口规模的十分之一。而在冲突最紧张时期，波斯湾累计滞留已装船硫磺货源规模高达80万到100万吨。
硫磺是生产硫酸的核心原料，硫酸又被称为“工业之母”，从磷肥到钛白粉，从锂电材料到精细化工，都离不开它。中东地区占全球海运硫磺贸易总量的近一半，而2025年中国从中东进口的硫磺占其总进口量的56%。这条水道的畅通与否，直接关系到中国化工产业的原料命脉。
二、“存量焦虑”与中国市场的现实
首批疏通货源中，流向中国的占比不足三成。大量长协货正被印度尼西亚的镍产业分流。印尼作为全球最大镍生产国，其镍冶炼产能高度依赖海湾地区的硫磺供应。对中国企业而言，即便海峡已经通航，要想拿到货，依然面临来自多个方向的竞争。
航运本身存在20天左右的时间差。放行的硫磺船只集中到港要等到7月中下旬至8月。2026年5月，中国硫磺进口量仅26.83万吨，同比大幅下滑66.41%；1至5月累计进口211.54万吨，同比下降51.44%，创下2017年以来十年新低。
价格方面，国内主要贸易区长江沿海一带进口散装颗粒硫磺成交价一度推升至11000元/吨，同比涨幅超280%。随着通航消息落地，硫磺价格已自高点回落至9000元/吨附近。
三、疏通的航道，未疏通的焦虑
美伊和平协议为霍尔木兹海峡带来了60天的免费通航期，伊朗需在30天内完成排雷并恢复全面通航。但航道通了，不等于货到了。50万吨积压船舶还在排队，中东硫磺生产设施的修复仍需时间——阿联酋Habshan 5、Shah气田等核心硫磺装置此前遭袭停产，合计年产能超550万吨，受损设备全面修复周期普遍在3个月以上。
当一艘8.16万吨的硫磺船终于驶出海峡，市场的目光已经投向了那50万吨的“存量焦虑”——以及更远的未来，中东产能何时真正恢复。
