2026年7月1日，厦门钨业的一纸公告，让两家矿业巨头之间二十余年的默契，在钨价最高的时候画上了句号。
控股子公司洛阳豫鹭矿业有限责任公司因合作方洛阳钼业停止供应尾矿原料，已基本停产。
钨价正处于历史高位——65%黑钨精矿均价从2025年初的14.25万元/吨涨至2026年3月的100.80万元/吨，涨幅超过600%。恰恰在这个时候，洛阳豫鹭的生产线停了下来。
一、二十四年的合作，断在一纸公告上
洛阳豫鹭成立于2002年4月，是厦门钨业与洛阳钼业联合搭建的尾矿综合回收平台。
厦门钨业现金出资，持股60%，负责日常生产管理；洛阳钼业以尾矿资源、尾矿库使用权等作价，持股40%。双方约定厦门钨业按50%比例享有收益权，经营期限三十年，至2032年4月届满。
洛阳豫鹭的核心业务，就是处理洛阳钼业栾川三道庄钼矿选钼后的尾矿，从中回收白钨矿。原料来源单一，没有外部替代渠道。二十多年来，这条“尾矿变废为宝”的链条一直运转顺畅，实现了低品位白钨回收技术的规模化突破。
2026年6月，洛阳钼业突然暂停了尾矿供应。生产线随即停摆。
二、业绩最好的时候，生产线停了
停产的时间点，很微妙。
2025年全年，洛阳豫鹭实现营收3.63亿元，净利润1.23亿元。按厦门钨业50%收益权折算，归母净利润6136.84万元，仅占厦门钨业当期归母净利润的2.66%。
但2026年上半年的数据截然不同。受钨价暴涨推动，洛阳豫鹭未经审计的营收跃升至6.05亿元，净利润高达3.36亿元——半年利润已是2025年全年的2.7倍以上。
产量数字的对比更加直观。2025年全年，白钨矿产销量分别为1924吨和1614吨；2026年上半年，产销量仅为685吨和669吨。产量不到去年一半，营收和利润却大幅飙升——钨价上涨的威力可见一斑。
资产规模同步膨胀：2025年末总资产2.8亿元、净资产1.54亿元；到2026年6月30日，总资产已增至5.64亿元、净资产4.91亿元。
业绩暴增，生产线却停了。
三、两个版本的解释
对于停产的原因，两家公司给出了不尽相同的说法。
洛阳钼业给出的解释是合规。相关人士表示，国家对钨矿有合规管理要求，洛阳豫鹭股东方尚未就处理方案达成一致，“为确保生产运营合规而采取的措施”。工作人员进一步解释，国家对钨的开采指标有管制，每个企业的配额由国家直接下达，“合作双方在配额没有达成一致意见之前先停产”。
厦门钨业的说法是合作方提出了新诉求。工作人员向媒体表示，“主要是近期合作方这边新提出了一些合作要求，目前双方还在磋商，没有达成一致”。
两个版本并不矛盾——洛阳钼业“新提出的合作要求”，很可能与钨矿合规管控的政策变化直接相关。
四、规则变了，尾矿不再是“废料”
要理解这次停产，得先看懂近两年钨矿监管的政策变化。
钨被称作“工业牙齿”，是中国优势战略金属，自1991年起被列入保护性开采特定矿种，长期实行总量控制。
2025年7月施行的新《矿产资源法》及2026年6月15日施行的《矿产资源法实施条例》，已将钨正式列入国家级战略性矿产资源目录。政策的核心变化在于：尾矿资源属性正在被重新认定。
过去，尾矿再选可按“尾矿综合利用”处理，相对宽松。现在监管口径更强调“含钨资源不得脱离矿权和指标管理”——尾矿不再只是废料，而是含战略矿产的资源载体。
具体到洛阳豫鹭：如果从尾矿中回收的白钨矿被认定为“钨矿产品产出”，就涉及洛阳钼业是否有钨矿开采指标、是否超指标等问题。此外，洛阳钼业在合资合同中曾明确承诺，负责洛阳豫鹭存续期间经营所需的一切许可证或批文。如今合规口径变化，洛阳钼业面临两难：继续供尾矿，可能触碰配额或矿权合规红线；不供，合资公司停产。
