2026年7月15日，中国巨石用两份公告在同一天为资本市场制造了一场戏剧性的冲突。
一份是半年报业绩预告：归母净利润27.84亿元至31.21亿元，同比增长65%至85%。另一份是扩产公告：全资子公司巨石集团拟在浙江桐乡投资24.05亿元，建设年产2.5亿米电子布生产线。
业绩暴增，加码扩产——本该是双重利好。然而7月16日，中国巨石股价盘中跌停，收盘报47.71元，跌幅9.98%，市值跌至1910亿元。
一、24亿桐乡再落一子，年内第三次扩产
根据公告，项目位于浙江省桐乡经济开发区，将利用公司现有生产线富余的电子纱为原料，建设一条电子布生产线，设计年生产能力为2.5亿米，建设周期1.5年，计划总投资240，472.36万元。资金来源为公司自有及自筹资金。项目全部建成后，预计总投资收益率13.27%。
这已不是中国巨石年内的首次扩产。
今年5月13日，公司披露其全资子公司巨石集团淮安有限公司拟建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目，总投资44.31亿元。5月29日，公司又宣布对巨石淮安增资8亿元，加快推动项目建设。
再往前，3月18日，中国巨石淮安公司年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线正式点火投产——这是全球规模最大的电子玻纤单体生产线。该产线集成应用了中国巨石自主研发的高性能玻璃配方、超大型池窑等前沿技术，拥有完全自主知识产权。
短短四个月内，从淮安10万吨产线点火，到淮安5万吨项目披露，再到桐乡2.5亿米项目落地——中国巨石在电子布赛道上的布局密度正在快速提升。
二、业绩暴增：价格翻倍的力量
扩产的底气，来自一份漂亮的成绩单。
7月14日，中国巨石发布2026年半年度业绩预增公告：预计上半年实现归母净利润27.84亿元至31.21亿元，同比增长65%至85%。上年同期归母净利润为16.87亿元。
从季度结构看，一季度归母净利润12.67亿元，二季度单季净利润区间达15.17亿元至18.54亿元。华泰证券测算预告区间中值对应二季度归母净利润16.85亿元，同比增长76.2%、环比增长33.0%。
业绩暴增的核心驱动力，是电子布价格的持续上行。
据卓创资讯数据，7628电子布价格中枢由3月初的5.7元/米上涨至7月初的8.6元/米。二季度均价6.73元/米，同比上涨64%、环比上涨30%。截至7月初，7628电子布成交价格已涨至8.5—8.7元/米，环比上涨1.2元/米。相比2025年三季度低点，价格涨幅已接近翻倍。
三、AI算力：电子布“量价齐升”的源头
电子布——电子级玻璃纤维布——是覆铜板的核心增强基材，也是印制电路板（PCB）的“骨骼”。中国巨石总经理杨国明曾表示，电子玻纤是印制电路板的核心支撑材料，被誉为数字经济“神经基材”。
这一轮景气周期的核心驱动，是AI服务器算力基础设施建设的高速增长。高频高速、高多层PCB需求激增，单台AI服务器电子布消耗量为传统服务器的数倍。叠加新能源汽车车载PCB需求扩张和电子产品持续升级，电子布需求总量增长和结构升级有望延续。
供给端同样紧张。行业供给面临电子纱池窑与织机的双重约束——池窑资本开支高、建设周期长，近期新增产能集中投放后可能再次进入供给空窗期。上海证券研报指出，供需错配格局暂难缓解，电子布货源紧俏仍将持续。
目前，中国巨石在全球电子玻纤市场的占有率达23%。淮安10万吨产线完全达产后，这一比例有望提升至28%。
四、跌停背后的市场逻辑：盛宴还能持续多久？
然而，业绩暴增与扩产利好叠加，换来的却是一个跌停板。
市场担忧的逻辑并不复杂。电子布价格已从低点翻倍，行业扩产潮正在袭来——中材科技拟定增募资不超过44.81亿元投向特种玻纤领域；金安国纪在安徽宁国建设年产6000万米电子级玻纤布扩建项目；聚杰微纤、菲利华等多家公司均在推进电子布相关布局。
有市场人士指出，24亿元桐乡电子布项目建成后将进一步巩固公司在全球电子玻纤市场的龙头地位，但叠加此前已披露的44.31亿元淮安电子布扩产计划，两次大额资本开支集中落地，市场担忧短期资金压力加大，同时行业集中扩产可能引发后续供给过剩、产品价格中枢下移。
此外，公司股价今年上半年大幅上涨，最大涨幅达351.46%。尽管7月以来股价快速回调，但截至目前年度涨幅仍有179%。大量获利盘在高位集中出逃，形成抛压。
不过，也有机构持不同看法。华泰证券研报认为，电子布供给约束具有持续性，价格中枢有望持续上行，据此上调公司2026—2028年归母净利润预测至74亿元、108亿元和118亿元。
业绩预增超六成、股价跌停、扩产不停——中国巨石正在经历的，是一场关于周期拐点的激烈博弈。24亿元砸向电子布，赌的是AI算力的需求爆发能够跑赢行业扩产的速度。答案，或许要到1.5年后这条新产线建成时才能揭晓。
