一、本周市场核心特征：需求疲软主导下行，区域分化显著
- 价格走势：全国液氧均价从 9 月 11 日的 479 元 / 吨降至 9 月 18 日的 459 元 / 吨，环比跌幅 4.18%，同比涨幅收窄至 24.39%。北方市场成为下跌主力，山东、河北、河南等地价格大幅下探，而福建因供应收缩逆势上涨，区域分化加剧。
- 供应端：全国空分产能利用率微降至 55.42%，但企业库存压力仍存，华北、华东等主产区库存深度维持在 60% 以上，库存周转天数增至 10 天以上。山东、河北等地因前期检修装置重启，供应增量明显，加剧市场过剩。
- 需求端：钢铁行业需求持续萎缩，华北钢厂高炉开工率降至 80.40%，电弧炉利用率同步下滑至 73.21%，液氧采购量环比减少 10%-15%。化工、医疗等下游行业需求亦呈疲软态势，仅福建因空分检修支撑局部需求。
二、区域市场表现及驱动因素
| 区域 | 价格变动 | 核心驱动因素 |
|---|---|---|
| 东北 | 辽宁价格从 650-680 元 / 吨降至 590-680 元 / 吨，吉林、黑龙江持平。 | 钢厂限产导致需求减弱，供应端新增产能释放，库存压力凸显。 |
| 华北 | 河北主流价 560-680 元 / 吨（环比 – 10/-80），京津、冀北、冀南同步下跌。 | 高炉复工后自用量增加，对外收货减少；山东、山西等地空分装置重启，供应增量显著。 |
| 华东 | 山东暴跌至 330-450 元 / 吨（环比 – 90/-200），江苏、上海、浙江小幅下跌，福建逆势上涨至 400-500 元 / 吨。 | 山东供应过剩叠加需求疲软，企业库存压力骤增；福建空分检修导致供应收缩，叠加本地化工需求支撑。 |
| 华中 | 河南价格从 470-540 元 / 吨暴跌至 350-470 元 / 吨，湖北、湖南持平。 | 钢厂需求萎缩，电弧炉开工率下降，终端采购仅维持刚需。 |
| 华南 | 广东价格从 340-500 元 / 吨微降至 340-450 元 / 吨，广西持平。 | 化工行业需求疲软，出口增量有限（占国内消费量 0.3%），价格承压下行。 |
| 西南 | 贵州价格从 600-650 元 / 吨大幅回落至 500-550 元 / 吨，四川、重庆、云南持平。 | 前期高价抑制需求，本地钢厂采购量减少，库存消化缓慢。 |
| 西北 | 价格整体稳定，宁夏、陕西等地维持盘整。 | 新能源项目配套空分投产导致供应过剩，但本地需求以刚性为主，价格波动有限。 |
三、市场影响因素深度解析
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供应端：产能释放与库存积压并存
本周全国空分产能利用率环比微降 0.6 个百分点至 55.42%，但同比仍上升 3.61 个百分点，显示行业供应能力持续增强。山东、河北等地前期检修装置集中重启，液氧外放量增加约 15%，而福建、宁夏等地检修扰动仅影响局部供应。当前华北、华东企业库存深度普遍超过 60%，部分厂家库存周转天数达 12 天，出货压力显著。
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需求端：钢铁行业主导下行，新兴领域支撑有限
钢铁行业占液氧消费 45%，其需求变化直接主导市场走向。本周华北钢厂高炉开工率降至 80.40%，电弧炉利用率同步下滑至 73.21%，液氧采购量环比减少 10%-15%。化工行业虽有煤化工项目复工，但整体需求增速放缓至 2%，难以抵消钢铁需求下滑的影响。医疗、电子等领域需求稳定但占比不足 5%，对市场提振作用有限。
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成本与利润：利润空间收窄，企业承压加剧
液氧生产成本稳定在 410 元 / 吨，本周利润降至 69 元 / 吨（环比 – 16.87%），高温天气导致空分设备单位电耗上升 8%，隐性成本增加约 15 元 / 吨。若价格进一步下行至 450 元 / 吨以下，山东、河北等地高能耗企业将面临利润倒挂风险。
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外部因素：政策与天气扰动市场预期
- 政策层面：唐山限产政策落地（高炉限产 40%），预计日均铁水产量减少 12.9 万吨，直接导致液氧需求缩减 18%。
- 天气因素：华东、华北地区强降雨压制工地施工，钢材终端需求进一步走弱，间接拖累液氧采购。
四、未来市场预测：供需矛盾加剧，价格阶梯下行
- 供应端：北方地区库存压力短期难缓解，全液化空分或陆续停工以减少产量，但山东、河北等地前期积压库存仍需消化，预计下周供应量环比减少 3%-5%，但高库存基数下市场仍将处于过剩状态。
- 需求端：“金九” 钢市需求复苏不及预期，高炉、电弧炉开工率或进一步下滑，液氧采购量预计环比再降 5%-8%。化工、医疗等下游需求延续疲软，难以形成有效支撑。
- 价格走势：供需矛盾激化下，液氧价格或呈阶梯式下行。预计下周全国均价跌至 440-450 元 / 吨，华北、华东跌幅达 5%-8%，福建检修结束后价格可能回调至 380-420 元 / 吨。国庆假期前，企业为降库可能进一步让利出货，价格存在超预期下跌风险。
五、风险提示
- 政策加码风险：若其他钢铁主产区跟进限产，液氧需求跌幅可能扩大至 25% 以上。
- 成本反弹风险：电力价格若因迎峰度夏上调，将压缩企业降价空间，加剧利润压力。
- 区域套利机会：当前广东与宁夏价差达 160 元 / 吨（远超正常运输成本 80 元 / 吨），可能引发跨区域调货平抑价格。
六、结论
本周液氧市场在需求疲软与供应过剩的双重挤压下全面走弱，北方主产区价格大幅下探，福建因检修成为唯一亮点。未来供需矛盾将持续加剧，价格下行压力显著。建议企业密切关注钢铁限产政策落地情况及天气变化，灵活调整采购、生产策略，优先消化高库存区域资源。
