近期，受地缘局势反复影响，全球天然气市场迎来新一轮价格上行周期。欧美气价周环比稳步攀升，亚洲现货及中国进口到岸价格同步上涨。与此同时，中石油新年度管道气定价政策落地，行业投资逻辑进一步聚焦于上游资源价值与长协成本优势。
全球燃气市场周报：地缘冲突推升 – 气体行业配图
价格方面，截至8月底，美国HH、欧洲TTF及东亚JKM天然气价格均录得不同幅度上涨，国内LNG出厂及到岸价亦跟涨。此轮涨价的核心驱动力在于地缘冲突引发的供应链担忧。潜在的海上通道受阻风险直接冲击了亚洲与欧洲的天然气供给，同时间接拉动了美国的出口需求，导致美欧、美亚之间的价差显著扩大。
全球燃气市场周报：地缘冲突推升 – 气体行业配图
国内市场方面，中石油发布了2026至2027年度管道气价格政策。整体来看，管制气与非管制气的资源配置比例及价格上浮幅度与往年持平，政策保持平稳。从供需基本面看，今年前七个月我国天然气进口量略有回落，但国内进口接收站与LNG厂内库存整体充裕，为国内市场提供了较好的缓冲空间。
在气价上行的背景下，行业投资机会逐渐清晰。首先，具备自主气源生产能力的企业，如深耕深层煤层气的首华燃气，将直接受益于气价上涨带来的业绩弹性。其次，拥有海外长协资源的企业优势凸显，新奥股份、九丰能源等公司能够利用地缘冲突带来的区域价差，通过灵活的转售套利实现利润增厚。此外，随着城燃顺价机制的持续推进，新奥能源、华润燃气等终端城燃企业的单位盈利有望得到进一步修复。
总体而言，地缘博弈正在深刻重塑全球能源贸易格局。在气价高位波动的常态下，能源自主可控的战略意义愈发凸显。对于气体行业而言，夯实上游资源基础、构建多元化且具成本优势的长协供应链，将是企业穿越周期、实现高质量发展的核心护城河。
