一份涉及巨额关联应收款、债务逾期与股权冻结的财务全景图，在7月1日被正式揭开。
当日，*ST三房就上交所2025年年报问询函作出正式回复，详细披露了公司当前面临的经营困局。公告一出，市场对于这家昔日聚酯龙头的担忧再度升温。
一、全年巨亏8.85亿，一季度短暂扭亏难言反转
审计机构对ST三房2025年度财报出具了“无法表示意见”的审计报告，内控方面同样未能通过审核。公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示，简称由“三房巷”变更为“ST三房”。
业绩层面，公司全年净亏损高达8.85亿元，较上年同期4.67亿元的亏损额进一步扩大。更令人担忧的是，2023年至2025年三年间，公司累计亏损已超过16亿元。
虽然2026年一季度公司短暂扭亏至3274万元，但市场普遍认为，行业边际回暖能否持续、治理层面的深层次问题能否解决，仍是未知数。
《催促函》，要求公司在15个工作日内拿出可执行方案。
二、逾期债务8.45亿，控股股东持股100%遭冻结
债务层面的压力同样触目惊心。
截至2026年6月30日，公司及下属公司合计逾期债务达8.45亿元，相当于最近一期经审计净资产的17.52%。其中，对外担保形成的逾期债务为5.22亿元，占比超过六成。
股权层面，控股股东三房巷集团及其一致行动人所持上市公司股份已全部被质押和司法冻结。三房巷集团累计被冻结股份占其持股总数的100%，相当于上市公司总股本的73.76%；轮候冻结股份更是达到其持股总数的206.11%。一致行动人三房巷国贸所持股份也全部被冻结及轮候冻结。此外，三房巷集团累计将被司法拍卖的股份达4.39亿股，占总股本的10.92%，目前因执行异议拍卖暂缓。
公司还为控股股东6亿元银行借款提供连带责任保证担保，该笔债务尚未逾期，公司未计提预计负债。但审计机构同样未能就此获取充分审计证据。
三、PTA板块连亏三年，毛利率持续恶化
PTA业务是公司亏损的核心板块之一。
过去三年间，这一板块的收入规模持续萎缩——从2023年的49.19亿元降至2025年的20.09亿元，缩水幅度接近六成。其在公司总营收中的占比也从20.95%跌落至10.10%。
盈利能力的下滑更为触目惊心。该业务毛利率在2023年为-1.93%，2024年微升至-0.41%，但到2025年急剧恶化至-8.74%。三年间，这项业务从“微亏”滑入了“深亏”的泥潭。
公司归因于行业产能过剩、上下游利润挤压，以及三期PTA装置投产后原有生产线停产费用计提等多重因素。
贸易业务同样大幅萎缩。2025年营收骤降近六成，全年仅录得17.13亿元。主要原因是子公司海伦石化320万吨PTA装置于2025年8月投产，自产产能提升后对外采购规模大幅收缩。此外，公司对2025年前三季度部分贸易业务调整了收入确认方式，导致营收和营业成本各调减16.08亿元。
截至2025年末，公司账面货币资金余额为11.73亿元，但其中超过四分之三处于受限状态，可自由动用的资金不足3亿元。
四、一家聚酯龙头的困局
三房巷曾是国内聚酯瓶片行业排名第二的龙头企业，464万吨产能占国内市场的21.6%。但2023年以来，国内PTA产能集中释放、需求增速放缓，供需矛盾尖锐。公司在行业低谷期逆势扩产，叠加治理结构方面的深层次问题，经营状况持续恶化。
由村办企业发展而来的三房巷，长期由卞氏家族掌控经营与控制权，形成高度集权的家族式治理模式。近三年研发投入合计仅0.45亿元，研发团队中超过85%为高中及以下学历。治理短板与行业寒冬的双重夹击，使公司陷入了前所未有的困境。
35.61亿应收款悬空、8.45亿债务逾期、控股股东股权全部冻结、连续三年累计亏损超16亿——*ST三房的生存窗口正在收窄。
