在杭州湾上虞经济技术开发区，一家扎根于此二十余年的精细化工企业，正在经历一场“冰火两重天”的业绩分化。
扬帆新材是国内紫外光固化新材料和含硫精细化工领域的头部企业之一。公司以“光引发剂”与“巯基化合物及衍生品”为两大核心主业，构建了覆盖自由基I型、II型、助引发剂及可见光型的完整光引发剂产品体系，主流产品包括907、184、1173、TPO、369、379、ITX、BMS等全系列型号。在含硫精细化工领域，公司可生产十大类、500多个品种的含硫化合物。
2025年，扬帆新材交出了一份令人瞩目的成绩单：全年实现营业总收入9.2亿元，同比增长25.76%；归母净利润1519.29万元，成功扭亏为盈。其中，光引发剂业务收入同比增长35.45%。按产品分类，2025年中间体（巯基化合物及衍生品等）收入5.256亿元，占比57.15%；光引发剂收入2.679亿元，占比29.12%。
然而，进入2026年，剧情急转直下。
4月29日披露的一季报显示，公司实现营业总收入2.03亿元，同比下降12.54%；归母净利润亏损316.62万元，同比下降131.5%。扣非净利润亏损753.06万元，降幅高达202.01%。
公司在互动平台向投资者解释称：“2026年一季度，受中间体（巯基化合物及衍生品等）项目承压，是导致报告期内收入下降的主要原因。尽管报告期内光引发剂、阻燃剂等产品实现增长，但增量远不足以对冲中间体项目的失速。”
简单来说，光引发剂在“狂飙”，中间体却在“失速”——两大主业增长曲线严重背离，撕开了一道业绩裂痕。
公司表示，将加强市场研判、调整产线规划、提升产能利用率，力争实现2026年半年度盈利。
在市场端，全球光引发剂赛道仍在持续扩容。据行业研究机构预测，2025年全球UV光引发剂市场价值约4.0173亿美元，预计2026年将增长至4.5419亿美元，到2032年有望达到9.9124亿美元，复合年增长率达13.77%。中国是全球最大的光引发剂市场，占有超过40%的市场份额。
与此同时，扬帆新材也在积极拓展新赛道。2026年5月7日，公司公告已开发出耐高温芯片UV胶，部分产品已通过下游客户验证，进入放大应用阶段。6月24日，公司新增“专精特新”概念，入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单。6月25日，公司又新增“芯片概念”。
但在前沿材料领域，公司保持谨慎。7月10日，针对投资者关于高折射率单体/分散液能否用于光纤领域的提问，公司回应称：“相关产品尚处于实验室阶段，对于是否能进入工业化生产仍存在较大不确定性。”
在治理层面，公司也面临新的变量。2025年8月，公司披露控股股东、实际控制人之一暨董事樊培仁被实施留置并立案调查；2025年12月，公司收到《解除留置通知书》，樊培仁已恢复正常履职。该事件已告一段落，但对公司的后续影响仍有待观察。
从2025年的扭亏为盈到2026年一季度的再次亏损，扬帆新材“双轮驱动”的战略正在接受市场检验。当光引发剂业务在快速奔跑时，含硫中间体的失速让公司不得不在奔跑中调整呼吸。芯片UV胶的突破为这家化工企业打开了新的想象空间，但实验室到量产之间的距离，往往比想象中更远。
