湖南凯美特气体股份有限公司披露了一份令市场意外的半年度业绩预告。这家以石油化工尾气回收利用起家的国家级专精特新“小巨人”企业，预计2026年上半年归母净利润仅为1900万元至2400万元，较上年同期的5584.61万元大幅下降57.02%至65.98%。扣非净利润的降幅更为剧烈，预计为1240万元至1580万元，同比下降68.21%至75.05%。基本每股收益预计在0.0273元至0.0345元之间，上年同期为0.0803元。
一、三重压力叠加：供给波动、新项目转固、资产减值
对于业绩骤降的原因，公司在公告中给出了明确解释。
首要因素来自主营业务的直接冲击。部分产品因原料气源供给波动及结算价格回调影响，利润贡献同比有所减少。作为一家依赖上游石化企业尾气进行气体回收利用的企业，原料气源的稳定性直接决定了生产节奏与成本，任何供给波动都会对利润产生连锁反应。
更大的变量来自新投产的宜章凯美特特种气体项目。该项目于2026年4月底完成主要装置的试生产工作，达到预定可使用状态后即“完工转固”。转固意味着在建工程转为固定资产，折旧及试运行等费用随之大幅增加，直接拉低了当期利润。换言之，新项目尚未贡献产出，却已开始“吞噬”利润。
此外，公司按照《企业会计准则》相关规定，基于谨慎性原则计提了资产减值损失，进一步压缩了利润空间。
值得注意的是，本次业绩预告未经注册会计师审计，数据仅为公司财务部门初步核算，最终结果以2026年半年度报告为准。
二、宜章项目：从“利好”到“包袱”的70天翻转
宜章凯美特特种气体项目是此次业绩变脸的核心变量，其戏剧性的时间线值得关注。
该项目是凯美特气2022年度向特定对象发行股票的募投项目，拟投入募集资金约3.47亿元，位于宜章氟化学循环产业开发区。项目原计划更早投产，后经2025年4月董事会审议，将达到预定可使用状态的日期延期至2026年4月30日。
2026年5月6日，公司正式发布公告宣布项目完工。彼时公告称，项目“将有助于丰富和优化公司的产品结构，扩大公司特种气体产品的市场占有率，进一步提升公司在特种气体行业的竞争力和综合实力”。市场对此反应热烈——6月23日，凯美特气股价涨停，报收18.67元/股。
然而仅仅过了约70天，7月14日的业绩预告便揭示了另一面：项目完工转固带来的折旧费用，反而成为拖累上半年业绩的“包袱”。公司也在公告中承认，从建设完成到全面达产、产能释放尚需一定时间。从“利好”到“包袱”的翻转，来得比市场预期的更快。
三、颓势早有预兆：一季度已显端倪
事实上，凯美特气的业绩下滑并非二季度突然发生。
2026年一季报数据显示，公司一季度营业收入为1.54亿元，同比下降5.56%；归母净利润仅为1073.2万元，同比大幅下降66.20%；扣非净利润798.61万元，同比下降72.08%。彼时公司给出的解释是“市场环境变化及行业周期波动影响”，同时基于审慎原则补充计提了存货跌价准备。
对比来看，一季度净利润为1073.2万元，而上半年预计为1900万至2400万元——据此推算，二季度净利润约在827万至1327万元之间，较一季度并未有明显改善（此数据为根据一季报及半年报预告估算，非公司直接披露）。
四、行业景气与公司业绩的背离
颇具对比意义的是，2026年的电子特气行业整体正处于景气上行周期。
受海外头部厂商产能收缩、上游原材料供应减少、AI算力驱动半导体需求爆发等多重因素共振，以六氟化钨为代表的电子特气价格大幅攀升。2026年前5个月，我国六氟化钨累计出口均价升至约95万元/吨，5月单月更达145万元/吨，而2022年至2025年长期稳定在35万元/吨左右。
行业需求持续扩容。国内电子气体市场已从2017年的105亿元攀升至2024年的195亿元。然而，并非所有参与者都能同等受益——凯美特气主打的二氧化碳、氢气等传统气体产品与六氟化钨等高附加值电子特气在价格弹性上存在显著差异。公司部分产品因原料气源供给波动及结算价格回调导致利润贡献减少，恰恰说明其在产品结构升级和供应链稳定性方面仍面临挑战。
