液氩是大宗工业气体中最具价格弹性的品种之一。2024年收尾时，其全国均价定格在596元/吨的水平；进入2025年2月，价格一度探至近五年来的谷底；而同年第四季度又出现强势拉升，报收于1119元/吨的高位。这样一条跌宕起伏的价格曲线背后，既反映了供给端空分产能扩张带来的刚性放量，也折射出需求端光伏周期性退潮与不锈钢、出口等多点接力的结构性变化。从根本上说，它揭示的是中国液氩产业正从增量扩张期向存量分化期过渡时必须面对的一个结构性难题：当主引擎熄火时，备用引擎能否顶上，而供给端的巨量产能能否被有效消化。
一、供给的刚性扩张：液氩并非想停就能停
液氩的供应结构，是其供需失衡的第一个内在成因。液氩并非能够按需决定产量的独立产品——它是空分装置在分离氧气和氮气过程中的联产品，上游钢铁、化工等行业的开机率决定了液氩的产出量，而不是下游需求本身。
近五年来，中国空分装置产能持续攀升。截至2025年底，空分总产能达4325万Nm³/h，同比增幅4.8%，五年复合增长率5.6%。根据卓创资讯的监测数据，2025年前六个月，国内液氩的年化产能规模攀升至915.8万吨，与2024年末相比，绝对增量约为2.58%。同期，实际产出量约252.75万吨，较上年同一区间上升了6.5个百分点。但相当比例的新增空分是钢铁、化工企业自用配套，并无余量对外分销，这一方面解释了为什么名义产能增长很快，另一方面也说明真正影响市场价格的弹性边际供应增幅，其实小于名义增量——这为四季度供给收缩后价格的猛烈反弹埋下了伏笔。
从2021至2025年的供需平衡数据来看，液氩总供应量与总需求量的五年复合增长率分别为9.7%与8.4%，需求增速明显落后于供应增速，供需平衡差呈逐年扩大趋势。全年市场供应增速超过下游消费增速，供需差持续为正。供给增速持续高于需求，是液氩价格长期低位运行最根本的驱动力。
二、光伏退潮：从需求引擎到沉重拖累
在供给高速扩张的同时，需求端的“主力选手”却出现了阶段性熄火。光伏产业曾是推动液氩需求爆发的核心力量——单晶硅拉制过程需要氩气作为保护气体，这一工艺特征在光伏高速增长期带动了液氩需求的急剧放大。
但在供给侧，光伏行业自身也陷入了供需失衡的困境。按照TrendForce集邦咨询发布的统计数字，2025年国内多晶硅环节的名义产能已积攒到大约295万吨的水平，但当年实际出产的数量只有130万吨上下。整个行业普遍处于“开产后不仅赚不到钱、反而赔本”的尴尬境地。过度的产能扩张使硅片行业陷入激烈的同质化竞争，终端需求消化乏力，部分型号硅片价格甚至跌破1元/片关口，多数企业开工率降至低位。
光伏行业的阵痛直接传导至液氩市场。以光伏产能集聚的西北地区作为样本，可以发现当地液氩消费量在2024年滑落至29.7万吨，与上年相比大幅收缩了近24个百分点。进入2025年，需求颓势进一步放大，上半年全国液氩均价仅为553元/吨，较上年同期几乎腰斩。从全年的情况看，中国液氩行业面临着产能过剩、需求释放不足的双重挑战。光伏需求的急剧萎缩，成为压垮前期价格的主要推手，也暴露了液氩市场单一下游依赖模式的结构性脆弱。
三、多点接棒：不锈钢、特钢与出口市场的增量对冲
尽管光伏退潮带来了巨大缺口，2025年液氩需求端并非一片灰暗。不锈钢冶炼、特钢加工及出口市场，在不同程度上起到了接力和缓冲的作用。
在不锈钢冶炼中，氩氧脱碳工艺是不可替代的关键环节——冶炼过程中需要大量氩气去除钢水中的碳杂质并保护合金元素不被氧化。卓创监测显示，月内下游不锈钢尤其特钢板块用氩需求放量，不锈钢制品出口订单持续增加。以内蒙古地区为例，其液氩下游消费结构中，不锈钢、冶金等传统工业仍占据重要份额，为局部市场提供了相对稳定的需求底盘。
另一条不可忽视的溢出通道是海外出口。统计显示，2025年全年中国液氩出口总量达到了12.2万吨，相比2024年同期录得的增幅为36.92%。下半年，受印度尼西亚、泰国、越南、新加坡等东南亚国家钢铁、基建及电子产业的强劲需求拉动，液氩出口增长尤其显著。在10月份，仅印尼、新加坡、阿联酋、越南、泰国五国的出口量之和即占当月总量的74.30%。出口市场的放量，在一定程度上对冲了国内光伏需求萎缩所形成的缺口，成为液氩市场在2025年下半年企稳反弹的关键支撑。
就需求端而论，不锈钢与特钢的贡献可被归为“守”，即守住传统工业用氩的基本盘；出口市场的放量则可看作“攻”，即凭借中国液氩的产能与价格优势，向海外拓展新的消费空间。一守一攻，合力填补了光伏退潮留下的部分空白。
四、结构性变量：回收技术与出口市场的双重重塑
如果说供给的刚性扩张与需求的分化演变是供需失衡的表层原因，那么回收技术的普及和出口市场的崛起，正在从根本上重构液氩的市场供需格局。
单晶硅生产中，氩气作为保护气体消耗量极大。传统的生产模式是一次性通过后直接排放，资源浪费严重且生产成本居高不下。如今，先进的氩气回收系统通过除碳、除氧和低温精馏等工艺，可将尾气重新提纯为高纯液氩并回流至单晶炉重复利用，回收率稳定在95%以上。一个更具变革意义的动向来自回收端：据行业调研机构的估算，在当下国内单晶硅生产格局中，大约有九成至九成五的氩气消耗，已通过企业自建的回收循环体系实现自给自足。隆众资讯在年度展望中提出，从长远时间线观察，下游用户自建回收使内部供应量逐步累加，市场需求的下一步景气将高度依赖具有较大增长潜力的新型应用场景。这意味着，即便光伏装机容量再度攀升，其对液氩的外购依赖度也已不可逆转地降低——这一技术路径的普及，从根本上削弱了光伏作为液氩增量需求的弹性。
出口市场则正在从一个临时性的需求缓冲器，转变为液氩消费结构中一个常态化的组成部分。据卓创资讯预测，受东南亚钢铁、基建项目支撑，2026年液氩出口量有望继续保持同比增长态势。可以预见，随着国内企业海外市场开拓力度加大，出口对液氩供需格局的影响力将持续增强。
从中长期来看，隆众资讯预计2026至2028年空分产能增速将逐步回落，产品发展逻辑正从“增量扩产”向“升级提质”转变，新需求的方向将来自半导体等领域的高纯度定制化用氩。液氩回收和出口增长在未来形成某种“此消彼长”的关系——回收减少的部分需求缺口，出口增长来填补，但两者作用的节奏和量级存在错配，这进一步加剧了价格波动的弹性。
2025年中国液氩市场的供需失衡，是一场多重因素叠加的结构性考验。供给端空分产能持续扩张，液氩作为联产品难以按需调控；需求端光伏退潮，不锈钢保持稳健，出口市场逆势放量；回收技术大面积普及后正在从根本上改变光伏对液氩的依赖强度，而出口增长则已成为国内产能的“泄压阀”。中国液氩产业正在经历从增量扩张向存量深耕的深刻转型。这场转型的阵痛固然剧烈，但唯有完成这一结构性调整，液氩市场才能从短期价格博弈回归长期价值逻辑。
