在钛白粉行业经历了一轮深度调整之后，鲁北化工（600727.SH）正在用一座满负荷运转的新工厂回应市场对这家传统化工企业的重新审视。
2026年6月17日，鲁北化工召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会，确认全资子公司祥海科技年产6万吨氯化法钛白粉扩建项目已进入试生产阶段，并实现满负荷稳定运行。这距离5月22日项目一次性开车成功（部分报道为5月21日晚间公告）仅过去不到一个月。新产线的投产节奏超出市场预期。
一、产能翻倍的背后逻辑
项目的推进路径清晰：2024年3月经董事会审议通过，同年4月获年度股东会批准，在祥海科技原有6万吨/年氯化法产能基础上扩建6万吨/年装置，达产后公司氯化法钛白粉总产能直接翻倍至12万吨/年。
对鲁北化工而言，这并非一次简单的产能加法。公司原有氯化法产能仅6万吨，而硫酸法产能高达20万吨/年。长期以来，鲁北化工的钛白粉营收（2025年达31.30亿元，占公司总营收的65.06%）高度依赖硫酸法产品，在行业下行周期中承受了较大压力。硫酸法产能因“三废”治理难度大已被列为限制类，新增产能审批收紧，而氯化法凭借流程短、排放少、品质优正成为行业转型的主要方向。2025年国内氯化法钛白粉总产量为75.2万吨，占国内总产量的15.93%。新产能的释放，意味着鲁北化工正在从“硫酸法为主”的传统格局向“硫酸法+氯化法”双轮驱动的高端路线切换。
二、从业绩低谷到盈利修复
2025年是鲁北化工的低谷之年。公司全年营收50.89亿元，同比下降11.43%；归母净利润仅3827.12万元，同比下滑85.34%。房地产深度调整与基建投资放缓传导至涂料及颜料市场，钛白粉行业呈现“量价齐跌”态势。
进入2026年，行业出现回暖迹象。一季度，鲁北化工实现营收13.92亿元，归母净利润5655.59万元，同比增长57.07%。新产线的提前投产与满负荷运行，为后续业绩提供了增量空间。尽管6月17日当天公司股价下跌3.01%，报收7.42元，但新产能从试生产到全面达产达效仍需时间——公司明确提示，部分设备及工艺参数仍需进一步优化调整。
三、高端赛道与循环经济底盘
本次新增产能的产品定位并非通用型钛白粉。根据项目规划，6万吨扩建装置将生产氯化法金红石型钛白粉，主要面向汽车漆、高端装饰涂料等进口替代市场。相比之下，子公司金海钛业20万吨/年硫酸法产能覆盖纳米级、化纤、涂料等中低端通用市场。
这种“硫酸法走量、氯化法走价”的双轨格局，使公司在行业景气回升时能同时受益于规模效应与高端溢价。同时，项目依托鲁北化工原有的“钛—硫—磷—钙”循环经济产业链，可提高上下游资源综合利用效率。硫酸方面，2025年公司硫酸产量19.16万吨，2026年一季度产量4.95万吨，产能释放平稳。
当前国内钛白粉行业正处于结构性分化期。硫酸法产能加速出清，氯化法成为新建产能的主流方向，预计2030年氯化法产能占比将突破65%。2026年1至4月，氯化法钛白粉累计出口17.86万吨，同比大幅增长39.63%。鲁北化工的产能翻倍，恰逢这一结构性窗口。新产线能否从“满负荷试生产”平稳过渡到“满负荷达产”，将决定公司能否在氯化法替代浪潮中真正站稳脚跟。
