液氧市场周度报告：北方领跌致均价下滑，供需失衡下短期仍承压

本周国内液氧市场整体呈趋弱下行态势，北方地区因需求疲软成为价格下跌主力，南方局部受供应偏紧支撑逆势小涨，全国市场呈现明显区域分化特征。截至 9 月 25 日，中国液氧均价跌至442 元 / 吨，环比下跌 3.70%；但相较于 2024 年同期仍上涨 19.46%，显示年内市场仍处于同比高位区间。

华北地区受钢厂需求萎缩冲击最为显著，高炉开工负荷持续低位运行，液氧对外收货量大幅减少，叠加区域供应充裕，价格全面下行。其中河北市场跌幅最为剧烈，主流价格从 560-680 元 / 吨跌至 430-600 元 / 吨，最大跌幅达 130 元 / 吨；京津地区同步大幅回落 80-120 元 / 吨，收于 500-600 元 / 吨。西北市场同样承压，宁夏因前期价格高位积累的库存压力释放，价格暴跌 70-100 元 / 吨，降至 510-540 元 / 吨；甘肃紧随其后，价格下跌 30-40 元 / 吨至 320-350 元 / 吨。仅东北地区维持平稳运行，辽宁、吉林、黑龙江价格均与上周持平，辽宁以 590-680 元 / 吨保持全国区域价格高位。

华东地区受供应过剩与需求疲软双重压制，价格呈阶梯式回落。山东作为产能集中区域，供应量持续充裕，终端需求减弱导致企业库存高企，价格大幅下跌 50-80 元 / 吨，主流成交跌至 250-400 元 / 吨，成为全国价格洼地；江苏、安徽同步跟进，分别下跌 30-50 元 / 吨、0-40 元 / 吨。上海、浙江、福建等东南地区则保持稳定，价格与上周持平，主要因区域化工企业需求相对刚性，部分对冲了传统工业需求的下滑。

华南、西南及华中两湖地区表现相对坚挺。广东因区域供应偏紧，价格逆势小涨 70 元 / 吨，主流成交升至 340-520 元 / 吨，成为本周为数不多的上涨区域；广西、贵州等其余南方省份价格均维持稳定。华中地区呈现分化，河南受北方需求疲软传导影响，价格下跌 30-70 元 / 吨至 320-400 元 / 吨；湖北、湖南则依托本地化工与制造业需求支撑，价格保持不变。

需求端的季节性疲软成为市场下行核心驱动力。作为液氧最大消费领域的钢铁行业，本周高炉开工负荷持续低位，华北、西北钢厂因环保管控与利润压力，液氧采购量同比减少约 15%，终端普遍采取 “按需采购” 模式，缺乏批量补库支撑。化工行业需求同样乏力，甲醇、合成氨等下游产品价格走弱，企业压缩生产规模，进一步削弱液氧消耗。

供应端虽有微调但仍显充裕。截至 9 月 25 日，全国 245 家气体厂家空分产能利用率为 55.97%，环比微降 0.04 个百分点，但同比仍提升 4.08 个百分点，显示行业整体供应能力处于近年同期较高水平。北方地区全液化空分装置虽有减产预期，但短期内产能释放节奏未改，企业库存普遍处于 60% 以上的中高位，消化压力显著。

成本端相对稳定形成一定支撑，全国液氧生产成本维持在 410 元 / 吨，主要得益于电力价格平稳及空分设备能耗优化。但受价格下跌影响，行业利润空间大幅压缩，本周液氧利润降至 32 元 / 吨，环比骤降 34.69%，部分北方企业已逼近成本线运行。这种盈利恶化态势已触发产能调整预期，北方地区部分全液化空分装置计划在国庆前后停工，为后续市场供应收缩埋下伏笔。

短期来看，北方地区企业库存仍处于高位，为缓解资金压力，企业将延续 “以价换量” 策略，出货为主的操作思路难有改变。中长期而言，随着利润持续收窄，北方全液化空分装置停工范围有望扩大，预计下周液氧产量将环比下降 3%-5%，但产能收缩效果短期内难以显现。

需求端疲软态势将持续。钢铁行业 “金九” 预期落空，9 月下旬高炉检修计划涉及产能超 2000 万吨，液氧需求或再降 5%；化工行业受产品价格低迷拖累，采购意愿难有提升。新兴领域需求虽有增长，但氢能、电子等领域对液氧的消耗量占比不足 10%，难以对冲传统行业的需求缺口。

综合供需两端判断，下周国内液氧市场将延续下行态势。华北、西北及华东山东等前期跌幅较大区域，价格仍有 30-50 元 / 吨的下行空间；南方市场虽相对坚挺，但广东等上涨区域涨幅可能收窄，多数省份维持横盘整理；河南、江苏等过渡区域将跟随北方价格缓慢回落。预计全国液氧均价将跌至 420-430 元 / 吨区间，直至北方产能实质性收缩或下游需求出现拐点后，市场才有望止跌企稳。